隨著資管新規(guī)過渡期的結(jié)束，2022年的到來，意味著中國資管新時代的正式來臨。在經(jīng)歷了為期數(shù)年的整改后，“零風(fēng)險”“永不虧損”的保本理財產(chǎn)品退出舞臺，打破“剛性兌付”的凈值型理財產(chǎn)品帶著風(fēng)險等級標識“接棒”。理財市場大換血，各家理財公司和銀行也在“蓄力”搶分理財市場的“蛋糕”，新發(fā)理財產(chǎn)品的類別也有了明顯的分化。

＜1＞ 少數(shù)“硬骨頭”有待“消化”

設(shè)立資管新規(guī)過渡期，是在為銀行理財凈值化鋪平道路，讓銀行有充足的時間去完成理財存量整改任務(wù)。從整改情況看，截至2021年末，絕大部分銀行如期完成理財產(chǎn)品存量整改任務(wù)，特別是中小銀行已按時完成整改工作，為銀行理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

過渡期已經(jīng)過去20天，多數(shù)銀行交出了滿分“答卷”，但仍有一些遺留下來的“硬骨頭”需要解決。

“銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型過程中，大部分中小銀行發(fā)行的非凈值型理財產(chǎn)品，也就是保本、預(yù)期收益型的理財產(chǎn)品規(guī)模不像大行那么多，其存量整改任務(wù)相對會輕一點。”我市一商業(yè)銀行工作人員解釋，與中小銀行“船小好掉頭”的情況不同，一些大行受存量理財規(guī)模太大影響，盡管資管新規(guī)過渡期已過，仍有部分老產(chǎn)品無法在規(guī)定時間內(nèi)壓降，需要更多時間去過渡消化。

“基本上能‘挨過’資管新規(guī)過渡期的老產(chǎn)品，壓降難度明顯更大?！痹摴ぷ魅藛T告訴記者，從屬性上看，這類產(chǎn)品中股權(quán)、二級資本債、PPP、產(chǎn)業(yè)基金等一些流動性差、難有明確到期時間的資產(chǎn)占了大頭。由于這些資產(chǎn)的特殊屬性，很難在短期內(nèi)快速處理，需等待合適的時機妥善處理。

從此前銀保監(jiān)會公布的信息看，尚未整改的存量處置資產(chǎn)主要投向非標準化債權(quán)、資本補充工具和未上市企業(yè)股權(quán)，普遍呈現(xiàn)出期限長、流動性較差、估值難度較大等特征。

＜2＞ “固收+”或成銀行理財產(chǎn)品新主力

在經(jīng)歷了過渡期整改的攻堅克難后，銀行理財市場將迎來新格局。大量用戶從保本理財市場退出，其投資需求仍然旺盛。資金回到投資理財市場這塊“蛋糕”上，理財公司和銀行都在搶占理財市場份額上下足了功夫。

“隨著資管新規(guī)的落地，理財公司和銀行理財業(yè)務(wù)的模式和產(chǎn)品都將出現(xiàn)分化，理財產(chǎn)品設(shè)計上也會各有側(cè)重，以應(yīng)對市場選擇和投資者需求?！鄙鲜龉ぷ魅藛T稱，一直以來，銀行理財產(chǎn)品是普通民眾投資理財?shù)闹饕?。在現(xiàn)金類理財產(chǎn)品監(jiān)管升級的背景下，銀行要保持已有的市場份額，就要推出更多供客戶選擇的產(chǎn)品，其產(chǎn)品線會更加豐富。

從資產(chǎn)配置策略角度看，由固收和浮動收益兩類投資組成，且主要投資于債券等產(chǎn)品，用以保障穩(wěn)定收入的部分占到投資比例70%左右的“固收+”產(chǎn)品更符合保本理財產(chǎn)品投資者的投資偏好。

已退休的許阿姨是保本理財產(chǎn)品的忠實粉絲，在前兩年保本理財產(chǎn)品逐漸退出后，她在客戶經(jīng)理的建議下，選擇“固收+”產(chǎn)品替代?！鞍彦X放理財產(chǎn)品里，不圖賺多少，只要比定期高，我就滿足了，這個‘固收+’我看就挺好，風(fēng)險也不高，挺對我胃口的?！?/p>

“新格局下，銀行的理財產(chǎn)品‘貨架’會越來越豐富，以此來穩(wěn)定客戶。在守好‘大本營’的前提下，再向外拓展業(yè)務(wù)。”該工作人員認為，除了繼續(xù)做精做細現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，保持規(guī)模穩(wěn)定外，通過這兩年受關(guān)注度較高的“固收+”策略，為客戶提供收益相對優(yōu)厚的中長期產(chǎn)品，這也將是銀行理財規(guī)模的主要增量。